需要注意的是，财政部规定，今年的存量非债券形式债务必须全部置换完成，换句话说，以后的政府直接债务，就都是债券了。今年，经过近8个月的债券发行，目前的地方政府直接债务余额为17.2万亿元

（包含少量未来得及置换的非债券形式债务）

。

对于直接债务，虽然这笔看上去规模很大的钱直接构成了地方政府的还款压力，但总体来说却是可控的。因为其相关的发行和偿还计划由国家确定，同时也有严格的限额管理制度进行约束，况且还可以进行很大程度上的展期，即发行所谓的“再融资债券”来借新还旧。

更重要的是，各级地方政府直接债务的背后是上一级政府甚至国家的信用背书，短期内并不会对资本市场和区域经济构成很大威胁。例如，就在8月21日，央行配合财政部，对今年下半年新增的专项债发行

（就是文章开头提到的1万亿）

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