高毅资产邱国鹭:市场波动的现象与本质(13)

低估价格买入

 

我们怎么看接下来市场的演变呢?简单的回答是,我们不知道。那我们该如何投资呢?在这种情况下我们比较强调安全边际。安全边际有两个来源,其中一个是基本面的稳固。喝酒、吃药是最典型的应对方式,但后来发现过去3个月喝酒吃药也不灵了,有可能是补跌和普跌的原因,但也有可能是抱团取暖、拥挤交易。我们的特点是人多的地方不去,大家都挤在那里,即便再好也没有意义。我们更青睐安全边际的另一个来源:低估值。有些公司只有4倍、5倍的市盈率,在市场大跌时,有的还能有一点正收益,因为低估值本身已经充分反映了非常悲观的预期了。

 

安全边际的两个来源,往往较容易看到的是第一个,大家会找不受去杠杆影响、也不受贸易摩擦影响的公司,很自然就跑到喝酒吃药这部分来,但实际上低估值的那一块也许才是真正坚挺的。