它具备利率债属性，同时收益率水平比国债高，一级市场发行日益市场化，但流动性问题仍然困扰着投资者。

2017年以来，地方政府债一级发行逐渐市场化，但二级成交规模却明显下降。原因主要在于，地方债标的“多”且“散”，不存在明显的活跃券，买卖成交相对困难。且2017年市场利率大幅上行背景下，地方债估值压力较大，一级持有者并不倾向于在二级市场交易，更多选择持有至到期。在多位受访的公募固收投研人士看来，这些是地方债流动性较差的重要原因，但一直以来并没有比较有效的解决路径。

来自上交所的统计数据，截至7月27日，上交所今年发行地方债的累计规模将近7800亿元，在公开招标市场中的占比进一步提升，重要性显著提高。该所相关人士表示，上交所对地方债流动性问题颇为重视，为提升二级市场流动性，其在发行常态化的基础上，正在积极推动地方债交易机制完善与地方债产品创新，以期有助于不断提升地方债的投资价值与配置价值。

创新的勇气