爱奇艺即将赴美上市，中国Netflix要来了? 文 │白晶晶就在农历新年来临前两天

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爱奇艺即将赴美上市，中国Netflix要来了?。上市|中国|赴美|ipo|龚宇|爱奇艺---

文 │白晶晶

就在农历新年来临前两天，在美国上市的百度发布2017年财报，财报中透露，被百度控股的爱奇艺即将赴美IPO上市的消息。

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如果上市成功，“独自谋生”的爱奇艺就会获得与腾讯视频和优酷相抗衡、或更为强大的资金实力。

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根据百度之前几年的财报显示，爱奇艺近两年业绩增长迅速。2015年爱奇艺营收突破50亿元，2016年营收翻了不止一倍，达到113亿元。2017年爱奇艺的营收增加程度可想而知。就收入来源来看，爱奇艺的龚宇曾在去年年中透露，爱奇艺的广告业务和会员付费收入基本保持1:1的比例。

我们来仔细看看，爱奇艺此次的纳斯达克上市计划。

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宣布上市，百度继续控股

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百度今日在财报中宣布，近日爱奇艺已经向美国证券交易委员会(SEC)提交上市申请，完成上市后，百度预计仍将是爱奇艺控股股东。BAT三巨头之一的百度，目前业务除了AI侧重外，就是爱奇艺的内容领域，百度对爱奇艺的支持在2017年也进一步扩大。

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内容成本上，2017年百度一共投入了134亿元人民币(20.6亿美元)，占总营收的15.8%，在2016年这一数字为11.1%。百度称，这一数字的增加主要是由于对爱奇艺的内容投入增加所致。iResearch数据称，2017年12月爱奇艺PC端及移动端日活用户分别达7600万和1.58亿，月均在线时长达4080亿分钟，同比增长22%。

百度财报并未透露此次爱奇艺IPO的估值，

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2017年9月彭博消息称，爱奇艺寻求在2018年赴美IPO，估值80亿美元。这一数字远高于爱奇艺宣布私有化时候的28亿美元估值，也高于2015年11月优酷土豆私有化时阿里巴巴付出的46.7亿美元。更有知情人士称，爱奇艺将启动与投行的谈判，希望获得最高100亿美元的估值。不过爱奇艺的IPO还处于初期阶段，最终估值有可能调整。

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“爱奇艺自建立时的目标，就是要做独立IPO为股东获得更大回报。”2014年底龚宇曾对外明确表示。

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两年前计划国内上市，受阻

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毫无疑问，优爱腾的对抗早已演变为BAT的竞争。

百度旗下的爱奇艺、腾讯旗下的腾讯视频和阿里巴巴的优酷，处于视频网站第一梯队。各方加大资本投入，在内容领域正处于鏖战阶段，爱奇艺自离开百度独立以来，如能获得更大资本助力，战斗力将提升不少。也因此，资本举措不断。爱奇艺寻求单独上市以获得更多资金的传闻，已有数年。

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2016年2月，龚宇宣布为了获取更多的国内资本支持，寻找合适时机在国内上市，爱奇艺提出私有化。私有化即将上市公司百度持有的爱奇艺股份转为非上市性质。

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当时，百度李彦宏和爱奇艺CEO龚宇曾向百度发去非约束性提议，提出以28亿美元的整体估值收购百度持有的爱奇艺80.5%的全部已发行股份。

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但股东Acacia Partners LP反对爱奇艺28亿美元估值太低，认为爱奇艺当时估值至少要达到58亿美元。2017年2月21日，爱奇艺宣布完成一笔15.3亿美元的可转债认购。主要认购方为百度、高瓴资本、博裕资本、润良泰基金、IDG资本、光际资本、红杉资本等。其中百度认购了3亿美元。

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国内、港股、美股的上市选择

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爱奇艺两年前意图在国内上市，但是两年后的今天，已经提交了美股IPO申请，这前后的变化，国内、港股、美股上市背后的两点重要区别不得不提。

第一，时效性。

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相较于国内上市的核准制，IPO需要排队，从筹备上市到最终成功IPO需要的时间较长，比如新丽传媒多年上市，现在还在排队。而港股和美股，资本市场更为成熟，上市申请通过就可以，虽然标准更严格，但相较于国内上市，更节省时间。

这一点，对于处于鏖战阶段的爱奇艺，也堪称一日千里的互联网企业来说，更省时间的获得资金，几乎是最重要的。所以中国的互联网企业大多在美股、港股上市。国内上市对企业盈利要求很高，而互联网企业为了抢占市场，往往在积蓄多年之后才能盈利，比如京东。

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就像博纳影业曾经选择美国上市，融资不如国内上市的华谊顺利后，博纳影业私有化从美国退市，企图回到国内IPO上市，同样的还有当当网。但迄今为止，这两家尚未在国内上市成功，很重要的原因，就是排队。

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博纳影业代表作《湄公河行动》

还有一点，同股同权问题。

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这是美股和港股、国内上市的区别。同股同权意味着，有企业多大的股份，就对企业重大决定有多大的控制权。但大部分互联网企业，创始人和合伙人们为了融资扩张，已经让出了控股权，所以若在国内和港股上市，创始人可能会失去企业控制权。马云和阿里巴巴曾经考虑过港股上市，但交涉后，港股还是坚持同股同权原则，所以阿里要上市、拥有少量股份的马云又想要获得阿里控制权，只能选择赴美IPO。

好消息是，港股市场在因为同股同权限制错过大量中国互联网企业后，2017年12月15日宣布放开同股同权限制，和美股市场保持一致。但对爱奇艺来说，美股相对还是更为保险。

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拥有少量爱奇艺股份的龚宇和公司高管们，想要继续在爱奇艺的重要事务上拥有话语权，必须赴美上市。而想要尽早获得抗衡甚至优于腾讯视频、优酷的庞大资金，也只能赴美快速上市。

互联网发展迅猛，影视行业更是一日千里，爱奇艺此次美股上市若能成功，不仅仅对爱奇艺来说是好消息，整个互联网影视的格局也会加速变化。可以预见的是，爱奇艺获得足够资金支持后，会加大内容投入，它会成为中国的Netflix么?

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